Digitale Centralebankmunten (CBDC's): Een Wereldwijd Perspectief

Digitale centralebankmunten (CBDC's) zijn een snel evoluerend innovatiegebied in het wereldwijde financiële landschap. In tegenstelling tot cryptocurrencies, die doorgaans gedecentraliseerd en privaat uitgegeven zijn, zijn CBDC's digitale vormen van de fiatvaluta van een land, uitgegeven en gedekt door de centrale bank. Dit maakt ze fundamenteel anders en potentieel transformerend.

Wat zijn Digitale Centralebankmunten (CBDC's)?

Een CBDC is in wezen een digitale vorm van centralebankgeld, beschikbaar voor gebruik door het grote publiek. Zie het als een digitale versie van bankbiljetten en munten, maar dan in elektronische vorm. Momenteel hebben alleen commerciële banken rechtstreeks toegang tot centralebankgeld in de vorm van reserves. CBDC's zouden deze toegang uitbreiden naar huishoudens en bedrijven.

Belangrijkste Kenmerken van CBDC's:

• Verplichting van de Centrale Bank: CBDC's zijn een directe verplichting van de centrale bank, waardoor ze inherent risicovrij zijn (althans vanuit kredietperspectief) in vergelijking met commercieel bankgeld of private digitale valuta's.
• Wettig Betaalmiddel: De meeste CBDC-voorstellen zien ze als wettig betaalmiddel binnen hun respectievelijke jurisdicties.
• Digitale Vorm: CBDC's bestaan uitsluitend in digitale vorm, wat elektronische betalingen en transacties faciliteert.
• Potentieel Programmeerbaar: Hoewel niet alle CBDC's noodzakelijkerwijs programmeerbaar zullen zijn, maakt de technologie functionaliteiten mogelijk zoals gerichte stimuleringsbetalingen of voorwaardelijke uitgaven.

Soorten CBDC's

CBDC's kunnen grofweg in twee soorten worden ingedeeld:

• Retail CBDC's: Ontworpen voor algemeen publiek gebruik, waardoor particulieren en bedrijven dagelijkse betalingen digitaal kunnen doen.
• Wholesale CBDC's: Beperkt tot financiële instellingen voor interbancaire betalingen en afwikkeling, met als doel de efficiëntie te verbeteren en risico's op de groothandelsfinanciële markten te verminderen.

De Mogelijke Voordelen van CBDC's

De mogelijke voordelen van CBDC's zijn breed en hangen sterk af van de specifieke ontwerpkeuzes die elke centrale bank maakt. Hier zijn enkele belangrijke voordelen:

1. Verbeterde Betalingsefficiëntie en Innovatie

CBDC's kunnen betalingssystemen stroomlijnen, waardoor transacties sneller, goedkoper en efficiënter worden. Ze kunnen ook innovatie in betalingsdiensten bevorderen door een platform te bieden voor nieuwe bedrijfsmodellen en technologieën. Bijvoorbeeld, real-time gross settlement systemen (RTGS) kunnen duur zijn voor kleinere banken, maar een CBDC zou hen directe toegang tot centralebankafwikkeling kunnen bieden, wat risico's en kosten verlaagt.

2. Financiële Inclusie

In veel landen blijft een aanzienlijk deel van de bevolking zonder of met beperkte toegang tot bankdiensten, waardoor ze geen toegang hebben tot basis financiële diensten. CBDC's zouden een veilige en toegankelijke digitale betalingsoptie kunnen bieden voor deze individuen, wat financiële inclusie bevordert. Denk aan landen in Sub-Sahara Afrika waar mobiel geld al wijdverbreid is; een CBDC zou kunnen integreren met bestaande mobiele betalingsecosystemen om financiële diensten uit te breiden naar nog meer mensen. De Sand Dollar van de Bahama's is een relevant voorbeeld van een CBDC die gericht is op het vergroten van financiële inclusie in een land met een verspreide eilandbevolking.

3. Verlaagde Betalingskosten

Traditionele betalingssystemen omvatten vaak tussenpersonen en transactiekosten, wat kostbaar kan zijn voor zowel consumenten als bedrijven. CBDC's kunnen deze kosten potentieel verlagen door tussenpersonen te elimineren en directe betalingen tussen partijen mogelijk te maken. Grensoverschrijdende betalingen kunnen bijvoorbeeld duur en tijdrovend zijn vanwege correspondentbankrelaties. Een CBDC zou snellere en goedkopere grensoverschrijdende overboekingen kunnen faciliteren, wat zowel bedrijven als particulieren ten goede komt.

4. Verbeterde Implementatie van Monetair Beleid

CBDC's zouden centrale banken nieuwe instrumenten kunnen bieden voor de implementatie van monetair beleid. Centrale banken zouden bijvoorbeeld directe stimuleringsbetalingen aan burgers kunnen distribueren tijdens economische neergang of negatieve rentetarieven op CBDC-tegoeden kunnen implementeren om uitgaven aan te moedigen. De Zweedse Riksbank onderzoekt de e-krona, deels om de rol van de centrale bank in het bieden van een veilig en efficiënt betaalmiddel te behouden naarmate het gebruik van contant geld afneemt.

5. Bestrijding van Illegale Activiteiten

Hoewel vaak contra-intuïtief, kunnen CBDC's potentieel helpen bij het bestrijden van illegale activiteiten door meer transparantie in betalingsstromen te bieden. Centrale banken kunnen mechanismen implementeren om transacties te monitoren en verdachte activiteiten te detecteren. In tegenstelling tot contant geld, dat anoniem en moeilijk te traceren is, kunnen CBDC-transacties worden gevolgd, wat het voor criminelen moeilijker maakt om ze te gebruiken voor witwassen of andere illegale doeleinden.

De Mogelijke Risico's en Uitdagingen van CBDC's

Ondanks hun potentiële voordelen brengen CBDC's ook een aantal risico's en uitdagingen met zich mee die zorgvuldig moeten worden overwogen:

1. Cyberbeveiligingsrisico's

CBDC-systemen zijn kwetsbaar voor cyberaanvallen, die de veiligheid en integriteit van de valuta in gevaar kunnen brengen. Centrale banken moeten zwaar investeren in cyberbeveiligingsmaatregelen om CBDC's te beschermen tegen hacking en andere bedreigingen. Een succesvolle aanval kan leiden tot verlies van fondsen, verstoring van betalingssystemen en erosie van het publieke vertrouwen.

2. Privacykwesties

CBDC's kunnen privacykwesties oproepen, omdat centrale banken toegang zouden hebben tot gedetailleerde informatie over de uitgavengewoonten van burgers. Het is cruciaal om een evenwicht te vinden tussen transparantie en privacy, en passende waarborgen te implementeren om de persoonlijke gegevens van individuen te beschermen. Het ontwerpen van CBDC's met privacy-bevorderende technologieën is essentieel om publieke acceptatie te verkrijgen.

3. Disintermediatie van Banken

Als CBDC's wijdverbreid worden, zouden ze commerciële banken kunnen disintermediëren, waardoor hun rol in het financiële systeem afneemt. Dit kan leiden tot een daling van de kredietverlening door banken en mogelijk het financiële systeem destabiliseren. Centrale banken moeten de potentiële impact van CBDC's op de bankensector zorgvuldig overwegen en maatregelen nemen om eventuele negatieve gevolgen te beperken. Dit kan inhouden dat de hoeveelheid CBDC die individuen kunnen aanhouden wordt beperkt of dat er rente wordt betaald op reserves van commerciële banken om hun concurrentiepositie te behouden.

4. Operationele Risico's

Het implementeren en beheren van een CBDC-systeem is een complexe onderneming die aanzienlijke technische expertise en middelen vereist. Centrale banken moeten operationele risico's zorgvuldig beheren om de soepele werking van het systeem te garanderen. Dit omvat het waarborgen van de beschikbaarheid, schaalbaarheid en veerkracht van het systeem.

5. Uitdagingen voor het Monetair Beleid

CBDC's kunnen nieuwe uitdagingen voor het monetair beleid met zich meebrengen. Als individuen bijvoorbeeld gemakkelijk kunnen overschakelen tussen CBDC's en deposito's bij commerciële banken, kan het voor centrale banken moeilijker worden om de geldhoeveelheid te beheersen. Centrale banken moeten hun monetaire beleidskaders aanpassen om rekening te houden met de introductie van CBDC's.

Wereldwijde CBDC-initiatieven: Een Momentopname

Veel landen over de hele wereld onderzoeken of ontwikkelen actief CBDC's. Hier zijn enkele opmerkelijke voorbeelden:

• China: De digitale yuan (e-CNY) is een van de meest geavanceerde CBDC-projecten wereldwijd. Het is in verschillende steden getest en wordt gebruikt voor diverse doeleinden, waaronder retailbetalingen, overheidssubsidies en grensoverschrijdende handel. De PBOC breidt het proefprogramma voorzichtig uit.
• Europese Unie: De Europese Centrale Bank (ECB) onderzoekt de mogelijke uitgifte van een digitale euro. Een belangrijk aandachtspunt is privacy en ervoor zorgen dat de digitale euro toegankelijk is voor alle burgers. De ECB bevindt zich momenteel in de onderzoeksfase, waarin verschillende ontwerpopties worden onderzocht.
• Verenigde Staten: De Federal Reserve onderzoekt de potentiële voordelen en risico's van een Amerikaanse CBDC. Hoewel de Fed nog geen beslissing heeft genomen over de uitgifte van een CBDC, is zij actief in gesprek met belanghebbenden en voert zij technische experimenten uit.
• Bahama's: De Sand Dollar is de eerste CBDC die door een centrale bank is uitgegeven. Het doel is om de financiële inclusie te verbeteren en de afhankelijkheid van contant geld in de archipelnatie te verminderen.
• Nigeria: Nigeria lanceerde de eNaira in 2021, waarmee het een van de eerste Afrikaanse landen was die een CBDC uitgaf. De eNaira heeft tot doel de financiële inclusie te bevorderen en de transactiekosten te verlagen. De adoptie is echter langzamer verlopen dan verwacht.
• Oost-Caribische Centrale Bank (ECCB): De ECCB lanceerde DCash, een CBDC voor acht eilandnaties in de Oost-Caribische Monetaire Unie. DCash heeft tot doel de betalingsefficiëntie te verbeteren en de afhankelijkheid van contant geld te verminderen.

Overwegingen bij het Ontwerp van een CBDC

Het ontwerp van een CBDC is cruciaal voor het succes ervan. Centrale banken moeten rekening houden met een aantal factoren, waaronder:

• Technologie: Centrale banken moeten de juiste technologie kiezen voor hun CBDC. Opties zijn onder meer distributed ledger technology (DLT), ook bekend als blockchain, en gecentraliseerde databases.
• Toegang: Centrale banken moeten bepalen wie toegang krijgt tot de CBDC. Zal het beschikbaar zijn voor alle burgers, of alleen voor financiële instellingen?
• Rentetarief: Centrale banken moeten beslissen of ze rente betalen op CBDC-tegoeden. Het betalen van rente kan de adoptie stimuleren, maar het kan ook banken disintermediëren.
• Privacy: Centrale banken moeten passende waarborgen implementeren om de privacy van individuen te beschermen.
• Veiligheid: Centrale banken moeten de veiligheid van het CBDC-systeem waarborgen om het te beschermen tegen cyberaanvallen.
• Interoperabiliteit: CBDC's moeten interoperabel zijn met bestaande betalingssystemen en mogelijk met andere CBDC's om grensoverschrijdende betalingen te vergemakkelijken.

De Toekomst van CBDC's

CBDC's hebben het potentieel om de toekomst van geld en financiën te hervormen. Hun succes zal echter afhangen van zorgvuldige planning, implementatie en regelgeving. Centrale banken moeten de risico's en uitdagingen die gepaard gaan met CBDC's aanpakken om ervoor te zorgen dat ze veilig, efficiënt en toegankelijk zijn voor iedereen. De uitrol zal waarschijnlijk geleidelijk verlopen, en de adoptiegraad zal per land verschillen, afhankelijk van de bestaande betalingsinfrastructuur, culturele normen en regelgevingskaders.

Belangrijke Trends om in de Gaten te Houden:

• Toenemende experimenten: Meer centrale banken zullen waarschijnlijk proefprogramma's lanceren om CBDC-ontwerpen te testen en hun impact te evalueren.
• Focus op interoperabiliteit: Inspanningen om interoperabele CBDC's te creëren zullen toenemen om grensoverschrijdende betalingen te vergemakkelijken en frictie in de internationale handel te verminderen.
• Betrokkenheid van de private sector: Samenwerking tussen centrale banken en particuliere bedrijven zal cruciaal zijn voor de ontwikkeling van innovatieve CBDC-oplossingen en het waarborgen van wijdverbreide adoptie.
• Evoluerend regelgevingslandschap: Regelgevers zullen zich moeten aanpassen aan de opkomst van CBDC's en passende kaders moeten ontwikkelen om de risico's en kansen die zij bieden te beheren.
• Publieksvoorlichting: Het voorlichten van het publiek over de voordelen en risico's van CBDC's zal essentieel zijn voor het opbouwen van vertrouwen en het aanmoedigen van adoptie.

CBDC's vs. Cryptocurrencies en Stablecoins

Het is belangrijk om CBDC's te onderscheiden van cryptocurrencies zoals Bitcoin en stablecoins. Hoewel het allemaal vormen van digitale valuta zijn, verschillen ze aanzienlijk in hun onderliggende kenmerken en doel.

CBDC's vs. Cryptocurrencies

• Uitgifte: CBDC's worden uitgegeven en gedekt door een centrale bank, terwijl cryptocurrencies doorgaans gedecentraliseerd zijn en niet worden ondersteund door een overheid of instelling.
• Regulering: CBDC's zijn onderworpen aan overheidsregulering, terwijl cryptocurrencies vaak ongereguleerd of licht gereguleerd zijn.
• Volatiliteit: CBDC's zijn ontworpen om stabiel in waarde te zijn, terwijl cryptocurrencies vaak zeer volatiel zijn.
• Doel: CBDC's zijn bedoeld om te worden gebruikt als ruilmiddel, waardeopslag en rekeneenheid, terwijl cryptocurrencies vaak worden gebruikt voor speculatieve investeringen of als waardeopslag buiten het traditionele financiële systeem.

CBDC's vs. Stablecoins

• Uitgifte: Stablecoins worden doorgaans uitgegeven door particuliere bedrijven en zijn gekoppeld aan een stabiel activum, zoals de Amerikaanse dollar. CBDC's worden uitgegeven en gedekt door een centrale bank.
• Risico: Stablecoins zijn onderhevig aan het risico dat de uitgever de koppeling met het onderliggende activum niet kan handhaven. CBDC's worden als risicovrij beschouwd (vanuit kredietperspectief) omdat ze een directe verplichting van de centrale bank zijn.
• Regulering: Stablecoins zijn onderworpen aan toenemende regelgevende controle, terwijl CBDC's per definitie onderworpen zijn aan overheidsregulering.

Conclusie

Digitale centralebankmunten vertegenwoordigen een belangrijke evolutie in de wereld van de financiën. Hoewel ze tal van potentiële voordelen bieden – van verbeterde betalingsefficiëntie en financiële inclusie tot een betere implementatie van het monetaire beleid – brengen ze ook aanzienlijke uitdagingen met zich mee op het gebied van cyberbeveiliging, privacy en financiële stabiliteit. Terwijl landen over de hele wereld doorgaan met het verkennen van en experimenteren met CBDC's, is het cruciaal om deze factoren zorgvuldig te overwegen om ervoor te zorgen dat deze digitale valuta's bijdragen aan een inclusiever, efficiënter en veerkrachtiger financieel systeem.